A股全领域每日动态 · 2026年8月29日（周六） · 盘前早报
本报告覆盖 AI/算力、CPO/光模块/PCB、存储/半导体、机器人/具身智能、医药/CXO、白酒/消费、新能源/汽车、有色/黄金、宏观/政策/海外、数字经济/商业航天 十大领域。当前为 盘前早报 时段。今日周六 A 股休市，本期聚焦：① 周五（8/28）A 股冲高回落、防御接力的全市场复盘；② 昨夜沃什杰克逊霍尔鹰派讲话对全球风险资产的剧烈冲击（美股、黄金、美债、汇率同步反应）；③ 周末重大新闻、政策催化与下周（8/31）开盘前瞻。沃什讲话后市场对 9 月议息加息概率从 35% 跳升至 50%-60%，美股三大股指齐跌、COMEX 黄金单日重挫 3.43%、白银 -4.48%、美油周跌 4.16%、费城半导体 -3.47%。短期看全球流动性预期承压，但从 A 股周五盘面（沪指 -0.11%、涨跌停 76/0、连板梯队完整）观察，国内资金已先于海外完成"科技 - 防御"的高低切换，下周一开盘预计延续结构性轮动，并对周末的工信部"十五五"路线图、上海"智算光网"指南、苹果首款折叠屏 iPhone 9/10 发布等利好形成正面解读。
今日市场总览
A 股周五收盘（8 月 28 日 15:00）：上证指数报 3952.18 点（-0.11%），深证成指 -0.68%（13953.07 点），创业板指 -1.41%（3424.40 点），科创 50 -1.85%（1662.15 点），北证 50 -1.04%。沪深京三市成交 21017.15 亿元，较上一交易日缩量 242.12 亿元；全市场 3013 只个股上涨、2390 只下跌、148 只平盘，涨停 76 家、跌停 0 家，上涨个股占比约 54%，呈典型"指数跌、个股涨多跌少"的结构分化。沪指本周 +1.20%、科创 50 +0.52%、沪深 300 +0.78%，大盘韧性优于成长，价值风格占优。
周五板块：申万一级涨幅居前为石油石化（+2.16%）、农林牧渔（+1.66%）、基础化工（+1.66%）、纺织服饰（+1.65%）、商贸零售（+1.14%）；跌幅居前为生物制品（-2.73%）、医疗服务（-2.13%）、半导体（-2.12%）、电子化学品（-1.80%）、通信设备（-1.56%）。二级领涨：渔业（+4.55%）、地产服务（+3.75%）、饰品（+3.42%，深中华 A 7 连板）、炼化及贸易（+2.66%）；跌幅居前为其他生物制品、医疗研发外包、半导体设备（-2.69%）。高标抱团：深中华 A 7 连板（黄金）、海鸥住工 5 连板、万向德农 9 天 6 板、冀衡医药 / 捷荣技术 4 连板；莱绅通灵、湘财股份、香江控股、合锻智能、昊华科技、星网锐捷 2 连板。
港股周五：恒生指数探底回升微涨 0.03%，成交 2041.65 亿港元，恒生科技 -0.39%；当日为港股期结日，南向资金日内净买入逾 31 亿港元。
美股周五收盘（8/28 美东）/ 沃什讲话反应：美股在沃什杰克逊霍尔鹰派讲话冲击下小幅收跌，道指 -0.02% 报 53559.99 点、标普 500 -0.25% 报 7711.76 点、纳指 -0.52% 报 26402.42 点；本周道指 +0.53%、标普 +0.49%、纳指 +0.85%。科技龙头分化：亚马逊 +近 4%、苹果、谷歌、微软、Meta 均涨超 1%，但英伟达 -4% 以上、特斯拉 -逾 1%。芯片股集体下挫，费城半导体 -3.47%，迈威尔 -10%、ARM -6%、应用材料 -4%、英特尔 -3%、AMD -2%。银行股普涨，富国 +2.1%、美银 +1.7%、摩根大通 +0.9%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙 +0.44%，阿里巴巴 +2.5%、贝壳 +3%、亚朵 +2%；盛美半导体 -7%、阿特斯太阳能 -6%。国际油价微跌（WTI -0.11% 报 83.44 美元/桶，本周 -4.16%；布油 -0.29% 报 88.26 美元/桶，本周 -6.49%），贵金属大跌（COMEX 黄金 -3.43% 报 4504.10 美元/盎司，本周 -3.77%；白银 -4.48% 报 67.09 美元/盎司）。
美债与汇率：沃什讲话后 2 年期美债收益率盘中升逾 12 个基点，触及 4.35% 创一个月新高；10 年期升约 5 个基点至 4.72%；30 年期升幅较小，曲线呈"鹰派陡峭化"。市场对 9 月加息 25bp 概率从讲话前约 35% 升至 50%-60%，对年内至少 2 次加息的概率也大幅上调。美元指数 +0.55% 报 99.68，离岸人民币走弱。
今日周六前瞻：A 股休市，但本周风险事件密度极高——周一 8/31 开盘需消化：① 沃什鹰派讲话对全球流动性预期的"二次定价"；② 周五盘后长鑫科技上半年净利 776.05 亿元的存储"超级答卷"；③ 工信部"十五五"新型工业化路线图、上海"智算光网"指南、江苏生物医药三年行动计划等政策利好集中落地；④ 苹果 9/10 凌晨 1 点发布折叠屏 iPhone 与 iPhone 18 Pro；⑤ 国内多家公司中报披露收官、阳光电源业绩落地与海外业务占比突破七成的"安全垫重构"。总体判断：A股短期或承压高开，但内生景气与政策对冲仍主导结构性机会，下周资金主线预计仍围绕"存储 / 半导体自主可控 + 机器人 / 具身智能 + 创新药 BD + 黄金 / 有色防御"展开。
一、AI / 算力 / 大模型
1. DeepSeek 新一轮融资估值达 740 亿美元、目标明年 IPO，全球资本回流 AI 应用
中国头部 AI 大模型独角兽 DeepSeek 正以约 740 亿美元估值开启新一轮外部融资，计划募集约 74 亿美元用于研发与算力基础设施扩张。现有股东砺思资本、拾象、宁德时代等追加投资；同时梁文锋本人出资约 200 亿元、腾讯 / 宁德时代参与，并以 1.41 亿元参与宇树科技科创板 IPO 战略配售。DeepSeek 已聘请投行、计划 2027 年于上交所 IPO。此外，月之暗面与微软、亚马逊、谷歌洽谈将其 2.8 万亿参数开源模型 Kimi K3 托管给三大云巨头，并在初期谈判中要求从 K3 相关服务收入中抽取最高 30% 的分成；月之暗面刚完成 35 亿美元 F 轮融资、估值 350 亿美元、冲刺港股上市。a16z 推出 11 亿美元"机器时代基金（Machine Age Fund）"专注 AI 基础设施与硬件；Anthropic 据报道正考虑让员工与早期投资者在 IPO 中部分变现、Meta 拟每年投资 Anthropic 100 亿美元。AI 应用层估值修复窗口正在打开，下周关注阿里、腾讯、字节链上合作方。
2. 智谱 Ox Alpha 跃居 OpenRouter 榜首，国产开源生态从"能力比拼"转向"成本+生态"竞争
智谱 AI 8 月 26 日回应证实，外界广为流传的神秘"牛来"模型即智谱新一代基座 Ox Alpha（GLM 系列新一代版本），当晚发布权重、目前可免费使用，跃居 AI 模型市场 OpenRouter 排行榜首位，使用量达到 DeepSeek 的两倍以上。阿里预告开源基于 Qwen4 架构的多模态 MoE 模型 Qwen3.8-Flash-Next（6B 激活、262K 原生上下文），并展示该 27B 模型可在 13 年前奔腾处理器 + AMD Radeon R9700 上流畅推理——为"边缘 AI"打开数千亿美元推理市场想象；Qwen 系列在 Hugging Face 累计下载突破 1 亿次，是仅次于 Meta Llama 的全球第二大开源权重模型家族。OpenAI 已停止代号"阿斯特拉"的大规模训练、并暂停 AI 云服务商信贷合作计划部分合作。模型层竞争已从能力比拼转向成本+生态双轮，对 A 股应用层、Agent、端侧 AI、智算 IDC 链条构成持续催化。
3. 工信部"十五五"路线图：算力与新一代通信网络提速，整治"内卷式"竞争
8 月 26 日国新办新闻发布会上，工信部副部长辛国斌介绍"十五五"推进新型工业化有关情况。未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业成为新的经济增长点；同时加强关键核心技术攻关、提升先进制造能力、梯度培育优质企业、提速算力与新一代通信网络建设、综合整治"内卷式"竞争。同日 2026 全国工业和信息化经济运行监测协调工作座谈会强调"巩固拓展内卷式竞争综合整治成效"。政策与产业方向高度聚焦算力、6G、AI 终端、机器人、具身智能，对应 A 股 AI 基础设施链（光模块、液冷、电源、IDC）、通信设备、机器人本体与零部件构成中长期战略支撑。
二、CPO / 光模块 / PCB
4. 中际旭创 / 新易盛 / 天孚半年报兑现："易中天"上半年合计净利 223 亿元
光模块三大龙头"易中天"组合半年报兑现：中际旭创上半年营收 417.78 亿元（同比 +182.49%）、归母净利 136.51 亿元（+241.7%），主业光通信收发模块收入 413.55 亿元（+186.56%）；1.6T 硅光产品实现规模出货，800G 全球市占率超 42%，订单排期已覆盖至 2028 年。新易盛上半年营收 209.1 亿元（+100.34%）、归母净利 75.29 亿元（+90.98%），1.6T Q2 出货量较 Q1 显著增长，光互联毛利率 48.46%、产能由 1520 万只扩至 2836 万只；天孚通信营收 28.28 亿元、净利 12.04 亿元（+33.92%），CPO 光引擎龙头、英伟达 GB200 架构独家供应。三家合计净利 223 亿元，已超去年全年。机构将 2026 年定义为"CPO 产业拐点"，1.6T 需求从年初预估 1000 万只大幅上调至 3000 万只、2027 年或再度翻倍。短期板块在英伟达盘后回吐的拖累下走弱，但订单与业绩兑现支撑逻辑未变。
5. 英伟达 Spectrum-X 硅光 CPO 交换机 8 月量产，CPO 价值链重构开启
英伟达 Spectrum-X Ethernet Photonics 硅光 CPO 交换机于 8 月 14 日宣布全面量产，首批设备交付 CoreWeave、Lambda 与甲骨文——这是全球首款量产级 200G/lane 共封装光学交换机系统，可实现 5 倍网络功耗效率提升。旗舰型号 SN6810 在 2U 液冷机箱内提供 128 个 800G 端口，总交换能力 102.4 Tb/s；SN6800 达 409.6 Tb/s。LightCounting 预测 2026 年全球以太网光模块市场将增长 65%、其中 CPO 渗透率将从 2026 年 5% 提升至 2030 年 30% 以上；全球 CPO 市场规模将从 2026 年 50 亿美元增长至 2030 年 300 亿美元。CPO 光引擎、硅光芯片、精密耦合器件、光纤阵列构成产业链核心增量环节，测试设备价值量同步膨胀——A 股中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、源杰科技、仕佳光子、立昂微、东山精密等处于核心受益位置。
6. 上海发布 2026 年度"智算光网"新一代光通信技术项目申报指南
上海市科学技术委员会近日发布 2026 年度关键技术研发计划"智算光网"新一代光通信技术项目申报指南，聚焦高速光芯片、硅光、CPO 等方向，与全国"双万兆"基础网络演进升级、空天地海一体化空间网络协同突破形成政策合力。经评审立项的项目按里程碑指标拨付财政经费（启动时 40%、完成里程碑指标后 40%、完成所有考核指标后 20%）。8 月 25 日 GB/T 47811-2026《平板式堆叠卫星星箭机械接口要求》正式发布，将于 2026 年 11 月 1 日起实施。低轨星座规模化部署、地方政策密集落地，沪电股份 / 深南电路 PCB 生益科技 CCL、台积电 CPO 中试线产能释放共同将光通信产业链订单转化为中期业绩兑现。
三、存储 / 半导体
7. 长鑫科技半年报"超级答卷"：营收 1503 亿、净利 776 亿、市值登顶 A 股第一
长鑫科技 8 月 28 日盘后披露上市后首份半年报：2026H1 营收 1503.10 亿元，同比 +873.64%，相当于科创板前 7 名上市公司营收合计规模；归母净利 776.05 亿元，同比扭亏（上年同期亏损 23.32 亿元），日均净赚约 4 亿元；扣非净利 787.93 亿元、经营活动现金流净额 1311.56 亿元（同比 +2985.64%）、主营毛利率 84.84%（2025 年约 41%）。Q2 单季营收 995.1 亿元、净利 528.43 亿元，环比均翻倍。8/28 收盘股价 58.6 元、市值 3.98 万亿元超腾讯、登顶 A 股第一，上市一个月股价涨近 6 倍。自研 LPDDR6 芯片（峰值 12800 Mbps、最高容量 16GB）已向关键客户送样验证、加速量产；DDR5 产品完成量产、性能达国际先进水平。外资看好国产存储资产，下半年 DRAM 供给紧缺格局延续，与半导体设备国产替代、IC 设计涨价形成共振。
8. 1-7 月集成电路行业利润同比暴增 18.5 倍，电子行业成规上工业利润主要支撑
国家统计局数据显示，1-7 月全国规上工业企业利润总额 4.58 万亿元、同比 +17.6%；其中 电子行业利润同比 +1.1 倍，拉动全部规上工业利润 +9.3 个百分点；集成电路行业利润同比 +18.5 倍，对电子行业利润增长贡献率超 80%。长鑫科技、江波龙（H1 净利 105.77 亿）、佰维存储（H1 净利 71.66 亿）、兆易创新（H1 净利 68.57 亿同比 +1092%）、中芯国际（H1 净利 +94.2%）、华虹公司（H1 +15% 创新高）业绩兑现节奏明确；源杰科技 H1 净利 +1212%、通富微电 +317%、南亚新材 +429%、京东方 A +61.6%。TrendForce 预测 2026 年全球科技巨头 AI 基础设施资本开支将达 1.383 万亿美元，其中近 70% 流向 DRAM 与 NAND 采购。下周国内存储链仍有"业绩兑现+景气延续"双重催化。
9. AI 巨头供应链争夺：英伟达供应商采购承诺翻倍至 2790 亿美元
英伟达表示本财季对供应商的采购承诺金额已达 2790 亿美元，较上一财季的 1190 亿美元翻一倍多，旨在为其 AI 芯片和系统锁定零部件供应——这一策略意在规避供应瓶颈、兑现高营收增长预期，但也带来一定副作用。同日铠侠与闪迪计划在日本投资逾 310 亿美元、以加强双方的合资企业、并在 AI 时代推动闪存芯片大规模供应；HBM、DDR5、CPO 光引擎、高速 PCB 原材料是核心受益方向。中长期看存储芯片供需缺口仍待消化，2027 年后伴随长鑫科技 DDR5 / LPDDR6 量产、三星 HBM4E 上量、HBM4 涨价，国产替代正进入"涨价 + 业绩双轮驱动"兑现期。
四、机器人 / 具身智能
10. 发改委机器人产业"防止一哄而上"，工信部"十五五"明确推进具身智能与脑机接口
国家发改委近日召开例行新闻发布会，明确表态机器人产业须"因地制宜、防止盲目跟风、一哄而上"，统筹布局具身智能实训场 + AI 应用中试基地；机器人概念盘中跳水，新睿电子、景业智能跌超 5%，宇树科技跌超 4%。但同周工信部"十五五"路线图明确将具身智能、脑机接口、智能机器人列为未来产业重点；软银拟 60 亿美元控股 1X、英伟达拟 129 亿美元收购 Hugging Face 强化 AI 中间层与机器人生态。产业政策与资本双击窗口尚未关闭。中坚科技 12 亿元永康智能机器人产业化项目 + 1.2 亿元增资引入 5 家战略投资者；国内人形机器人企业超 150 家、半数为初创；中大力德、拓普集团、绿的谐波、埃斯顿等产业链公司被频繁点名。
11. 第二届世界人形机器人运动会收官，2026H1 全球人形机器人出货 2.2 万台同比 +300%
8 月 26 日第二届世界人形机器人运动会在北京"冰丝带"落幕，5 天内 16 国 666 支队伍 2056 台机器人围绕 51 个赛项展开 1301 场对决，智元斩获 18 金 16 银 12 铜共 46 枚奖牌双榜第一，天工机器人百米跑出 8.86 秒。本届赛事新增乒乓球、举重、社会实用场景，全面考核机器人的综合运动与智能控制能力。Counterpoint Research 数据显示 2026H1 全球人形机器人出货量突破 2.2 万台、同比近 +300%，工信部预计全年产量有望破 10 万台（智元约 9700 台、宇树约 7000 台）。但目前 超六成出货仍用于文娱商演与科教，真正进入工厂和仓库"干活"的不足两成。具身智能主场已从展会演示转向顺丰等物流常态运营（效率达人类 85%）。
12. 全球机器人 ETF 与产业链公司动作密集，板块进入"得奖牌就拿订单"兑现期
全球机器人 ETF 与产业链公司动作密集。优必选完成工业人形机器人首批商用交付，特斯拉 Optimus、Figure 02、Apptronik Apollo 等持续迭代。软银 60 亿美元控股 1X 押注"物理 AI"万亿赛道；英伟达拟 129 亿美元收购 Hugging Face，Hugging Face 与智元、银河通用等国内本体厂商合作紧密。A 股本体与零部件：智元（产业链含中大力德、绿的谐波、拓普集团、五洲新春、兆威机电、双林股份、汉宇集团）、宇树（长源液压、雷赛智能等）、银河通用（创新新材、北特科技等）均有望成为受益标的。机器人产业进入"业绩 - 估值"切换窗口，中长期受益于政策与资本双击，短期注意发改委警示"防一哄而上"消息面对高位股的情绪冲击。
五、医药 / CXO
13. 上半年创新药 BD 出海总额 1100 亿美元、达 2025 年全年 80%，创历史新高
国家药监局数据显示，2026 上半年国产创新药对外授权潜在总额约 1100 亿美元，达 2025 年全年总额的 80%，全球医药交易前十榜单中中国药企占据 8 席——荣昌生物 RC148 与艾伯维签署 6.5 亿美元首付款、最高 49.5 亿美元里程碑协议；石药创新与阿斯利康签订 BD 合作、当期确认 4.2 亿美元首付款；海思科与四家跨国药企达成总额 60 亿美元 BD 交易。百济神州 H1 营收 222.2 亿元（+26.8%）、扣非净利 29.18 亿同比 +10 倍，泽布替尼全球销售 161.27 亿元、稳居全球 BTK 抑制剂市场首位，全年营收指引上调至 449 - 462 亿元；信达生物 H1 总营收 86.2 亿（+44.76%）、产品收入 82.01 亿（+56.7%）。国内创新药一级市场 H1 融资 58.1 亿美元、同比 +79.1%。出海模式从直接授权延伸到 NewCo、共商业化等多元化深度合作。
14. CXO 全链条高景气兑现：药明康德 H1 营收 +38.93%、扣非净利 +89.39%
药明康德 H1 营收 288.97 亿元（+38.93%）、扣非净利 105.72 亿元（+89.39%），全年收入指引由 513 - 530 亿上调至 585 - 605 亿元；其中小分子 D&M +72.7%、TIDES 收入 72.6 亿（+44.3%）。凯莱英 H1 营收 36.07 亿（+13.13%）、新兴业务 13.04 亿（+72.49%）；美迪西营收 7.61 亿（+40.91%）、扭亏为盈；益诺思 营收 4.65 亿（+23.92%）、扭亏；昭衍新药 净利预增 884.9%-1377.4%（生物资产公允价值变动）；康龙化成 经调整净利预增 17%-22%、小分子 CDMO 新签订单同比 +50%。8 月 26 日头部 CRDMO 龙头第五次减持生物偶联子公司股权、套现约 39 亿港元（税前利润影响约 31.43 亿元）所获资金加速聚焦主业。CXO/创新药景气 + 订单 + 业绩三重共振。
15. 减重版口服司美格鲁肽上市申请获受理，GLP-1 赛道再升温
国家药监局受理减重版口服司美格鲁肽上市申请，GLP-1 赛道从注射向口服延伸，用药便利性与患者依从性有望显著提升。百济神州 H1 净利同比 +627%；泽布替尼与 PD-1 销售放量；信达生物 GLP-1 减重降糖新药玛仕度肽成为全新增长引擎。短期需消化周五板块高位补跌（万邦医药 -17%、康希诺 -10%、沃森生物 -8.34%、智飞生物 -5.33%、君实-U -5.65%、药明康德 -1.59%、百济神州 -2.88%）。中药端修复：千金药业 2 连板、精华制药、沃华医药直线涨停，板块内部"创新药 / CXO - 中药"分化加剧。中长期 GLP-1 长效化、口服化、多靶点联用构成国内 CXO（多肽合成、临床前药代、生物分析）订单关键增量。
六、白酒 / 消费
16. 五粮液上半年净利 +89.3% 远超行业，茅台 -1.95% 业绩"地基"压力未消
五粮液 8 月 28 日盘后披露 H1 营收 284.17 亿元（+20.87%）、归母净利 87.53 亿元（+89.3%）、扣非净利 84.83 亿元（+83.96%），业绩翻倍主要源自上年同期低基数（元春动销 + 控货去库存）。茅台 H1 营收 922.78 亿（+1.3%）、归母净利 445.17 亿（-1.95%）；i 茅台数字营销平台 H1 不含税收入 402.64 亿、同比 +274.18%，占总营收 43.63%——直销渠道对业绩的边际支撑是亮点。泸州老窖 H1 营收 104.72 亿（-36.35%）、净利 43.39 亿（-43.37%）创 11 年最差、Q2 单季净利环比 -82%；山西汾酒 H1 营收 227.46 亿（+19.65%）、净利 84.24 亿（+24.03%）。
第八代五粮液批价回稳至 800-820 元，飞天茅台均价维持 1780 元；行业景气指数 Q2 进一步下滑至 43.41（低于 50 荣枯线），二季度酒类营收 7990.6 亿（-7.5%）、利润 1312.2 亿（-16.1%）。酒企全面向 C 端转型、KPI 从规模转向动销；股息率高于 4% 形成底部支撑。中信证券判断"白酒行业底部已至"，下半年有望迎来业绩拐点。
17. 双节备货升温、政策托底 1000 亿元贴息、消费数据回暖
财政部、央行、金融监管总局联合优化财政金融协同促内需政策，中央财政安排 1000 亿元贴息资金，将新发放流动资金贷款及购车、装修类信用卡分期纳入贴息范围。同程旅行截至 8/24 中秋国庆关键词搜索热度月环比 +116%；国家发改委披露 7 月消费支付金额同比 +2.2%、增速较上月加快 0.8 个百分点。中秋国庆旺季备货节奏支撑名酒批价企稳回升；汽车、家电、家居、餐饮、旅游等大宗消费存在边际修复空间。地方政策叠加：成都公积金贷款最低首付款比例 15%、并给予一年期 20% 利息补贴。白酒、食品饮料、零售、家电低位消费板块有望阶段性获资金关注。
18. 五粮液从"B 端压货"转"C 端动销"，数字化运营 + 名酒进名企双轮
8 月 28 日五粮液业绩说明会上，公司披露会员中心微信小程序 5 月 15 日升级后会员人数 1000 万，官方旗舰店 1-7 月销售收入 10.34 亿（+57.89%）；"名酒进名企"自元春启动以来累计拜访企业 5416 家、转化 4050 家、实现动销 5.87 亿元；专卖店超 1700 家、"五粮炙造"潮流体验店等创新门店落地成都。第八代五粮液批价回升 800 元水平、浓香核心单品五粮春、尖庄保持稳固。行业告别唯规模、唯增速粗放发展时代，更加关注渠道库存健康度、价格体系稳定、终端真实动销质量，名酒价值与渠道利润回归正反馈。
七、新能源 / 汽车
19. 阳光电源半年报落地：营收 -28.99%、净利 -32.01%，海外占比突破 73.4%
阳光电源 8 月 28 日盘后披露 H1 财报：营收 309.12 亿元（-28.99%）、归母净利 52.59 亿元（-32.01%）、扣非净利 42.75 亿（-42.96%），毛利率 35.92% 同比 +1.56pp，Q2 净利 29.67 亿、环比 +29.5%。储能系统营收 154.56 亿元（占比 50% 首次超光伏）、毛利率 32.43% 同比 -7.49pp；光伏逆变器营收 123.88 亿元（-19.17%），毛利率 42.72% 同比 +6.98pp；新能源投资开发 12.58 亿元（-85.02%）。海外（含港澳台）营收 226.90 亿（-10.59%）、占比从 58.30% 跃升至 73.40%；国内营收 82.22 亿（-54.71%）、占比降至 26.60%。汇兑损失使财务费用 +239.94%。拟每 10 股派 6.4 元、分红 13.17 亿（占当期归母净利 25%）。
20. 阳光电源 AIDC 电源首次列入主业，EnerNeo 系列 SST 量产供货
阳光电源在中报首次将 AIDC 人工智能算力数据中心供电业务列入主营业务，位列光伏逆变器、储能系统之后第三大主业。EnerNeo 系列固态变压器（SST）已正式面向市场供货——可实现中压交流电直转 800V 高压直流，大幅简化传统供电多级变换链路，具备高功率密度、高运行效率、模块化冗余运维等优势，匹配高密度 AI 算力集群。围绕 SST 推出全套 800V 配套 DC/DC 变换产品并完成国内市场小批量交付。同日与东阳光、中联数据签署战略合作暨框架采购协议；与阿里云成立"绿色 Token 联合创新中心"，推动 AIDC 供电技术创新、加速 AI 时代算能融合。公司海外员工 2435 人（+20.6%）、累计申请专利 12584 件。新增长曲线与"出海 + AI"二次重构战略并行，业绩切换窗口已打开。
21. 苹果首款折叠屏 iPhone 9/10 发布，库克任执行董事长、特努斯接棒 CEO
苹果（AAPL）将于北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点举行今年规模最大的产品发布会，主题为"惊喜绽放"——将推出首款折叠屏 iPhone、iPhone 18 Pro 与 Pro Max，是 iPhone 问世 20 年来外观形态最大变革。本次发布会将是约翰·特努斯出任 CEO 后的首场，现任 CEO 蒂姆·库克将于 9 月 1 日卸任、出任公司执行董事长。同期：丰田将在中国生产下一代纯电动汽车；韩国计划向国民免费开放生成式 AI 服务；中信股份、长鑫科技、美的集团、美团、上汽、比亚迪、徐工机械、顺丰、迈瑞医疗、万洲国际、名创优品、苏宁易购等一批 A/H 公司发布业绩。苹果 AI 终端与 A 股果链（领益智造、立讯精密、工业富联、歌尔股份、长盈精密等）有望在 9 月形成新一轮事件驱动。
八、有色 / 黄金
22. 沃什鹰派讲话致金价重挫，COMEX 黄金单日 -3.43% 报 4504 美元
受沃什杰克逊霍尔鹰派讲话冲击，COMEX 黄金期货 8/28 收跌 3.43% 报 4504.10 美元/盎司，本周累计下跌 3.77%；COMEX 白银期货 -4.48% 报 67.09 美元/盎司，本周 -3.51%；美黄金股普遍走弱，埃尔拉多黄金 -5%、科尔黛伦矿业近 -5%、盎格鲁黄金 -4%、金田 -4%、哈莫尼黄金近 -4%、金罗斯黄金 -3%、巴里克黄金 -3%。但世界黄金协会首席战略官贺泰睿强调"金矿供应增长缓慢、未来 12 个月全球矿产供应仅约 1% 增长"，中长期价格中枢支撑逻辑未变。
A 股黄金概念：8 月以来贵金属指数累计 +32.10%，远超沪指 +3.13%、创业板 +2.41%；深中华 A 录得 7 连板、8 月 20 日至 28 日累计 +95.06%；白银有色 +5.97%、湖南黄金 +7.03%、云南铜业 +4.08%、赤峰黄金 +1.80%、山东黄金 +1.72%、兴业银锡 +2.19%、天齐锂业 +3.88%。8 月黄金 ETF（13 只黄金及黄金股相关 ETF）总规模 2868.59 亿、近一月净流入超 142 亿、全年累计净流入突破 547 亿；华安黄金 ETF 单周净流入 94.02 亿元，居全市场 ETF 资金流入首位；全球黄金 ETF 8 月 21 日当周合计净流入 46.7 吨（约 64 亿美元）为 2025 年 10 月以来单周最高。短期金价回吐不改中长期避险逻辑，下周关注 4000-4200 美元区间支撑。
23. 黄金板块罕见"中报确定性"窗口：山东黄金、紫金矿业、中金黄金、山东黄金等抗跌可期
本周多家有色 / 黄金龙头披露 H1 业绩，估值修复与金价回吐形成"短期负反馈、中期正反馈"格局。紫金矿业 8/28 收盘价 34.65 元（+0.23%）、市值 9213.68 亿；山东黄金 35.49 元（+1.72%）、1636.06 亿；中国铝业 9.82 元（+1.76%）、1684.62 亿；中金黄金 26.68 元（-0.04%）、1293.26 亿；云铝股份 27.23 元（+2.02%）、赤峰黄金 49.09 元（+1.80%）、兴业银锡 41.58 元（+2.19%）、西部矿业 39.12 元（+1.16%）、湖南黄金 28.92 元（+7.03%）；藏格矿业 +0.22% 79.00 元；云铝股份 +2.02%；小金属端锑、钨价维持高位。短期注意沃什鹰派加息预期对短期金价 / 铜价的脉冲压制，中长期全球去美元化 + 央行购金 + 矿端供给刚性构成金价中枢上行核心逻辑。
九、宏观 / 政策 / 海外
24. 沃什杰克逊霍尔"2009 年来最鹰"讲话，9 月加息概率跃升至 50%-60%
美联储主席凯文·沃什周五在怀俄明州杰克逊霍尔全球央行年会发表主题演讲，市场反应被彭博评为 2009 年以来最鹰，甚至超过鲍威尔 2022 年与 2023 年同场合讲话。沃什重申 2% PCE 通胀目标"坚定且固定"，明确表示"如果不能确信基础通胀正以清晰且足够快的速度回落，美联储还有工作要做"，并称"很难将整体金融条件描述为具有限制性"——直接反驳 7 月 FOMC 沟通中关于"金融条件已具限制性"的判断；但他未给出 9 月具体政策路径、并强调不应被解读为前瞻指引。受此影响，两年期美债收益率盘中升超 12bp 至 4.35% 创一个月新高，10 年期升约 5bp 至 4.72%，30 年期升幅较小，曲线"鹰派陡峭化"。CME FedWatch 工具显示 9 月议息加息 25bp 概率从讲话前约 35% 升至 50%-60%，其他数据一度升至 60%。短期内美元走强、美债收益率上行、风险资产估值压制仍未结束。
25. 美元指数 +0.55% 至 99.68，离岸人民币小幅走弱，海外"加息潮"再起
沃什讲话后 美元指数上涨 0.55% 报 99.68；离岸人民币小幅走弱；CFETS 人民币汇率指数 101.54（-0.58%）、BIS 货币篮子 108.87（-0.63%）；8 月 27 日人民币中间价 6.7840、上调 11 点。欧股周五（8/28）收盘涨跌不一，德国 DAX +0.77%、CAC40 +0.98%、富时 100 +0.29%；意、希股市仍承压。全球"加息潮"信号：加拿大 8/22 拒绝在最后期限前与美国敲定贸易协议，美国依第 338 条款对部分加拿大进口商品加征 50% 关税；新兴市场资本流动风险边际加大；沙特、阿联酋等中东主权基金美元资产配置可能出现阶段性再平衡。下周关注 9 月 FOMC 点阵图、经济预测摘要（SEP）与 PCE 数据，美国 7 月 PCE 同比 3.7% 仍高位是市场对沃什表态承压最直接的宏观背景。
26. 工信部 / 上海 / 江苏"十五五"政策包密集落地，工信部严整治"内卷式"竞争
8 月 26 日国新办新闻发布会上，工信部副部长辛国斌介绍"十五五"推进新型工业化有关情况，重点打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业。同日上海印发《上海市战略性新兴产业发展"十五五"规划》：以集成电路、生物医药、人工智能为三大先导产业战略引领，布局 12 个新兴支柱细分赛道、10 个前沿技术方向，到 2030 年战略性新兴产业增加值达 2.1 万亿元、三大先导产业制造业年均增速 10% 以上。江苏省印发促进生物医药产业高质量发展三年行动计划，到 2028 年生物医药产业规模、创新药械数量保持全国领先。京津冀脑机接口跨区域质量强链工作方案提出建设脑机接口技术试验平台。同日 8/28 工信部安徽合肥座谈会强调"巩固拓展内卷式竞争综合整治成效、积极稳妥防范化解重大风险"。地方政府政策密集落地与制造业 PMI 修复形成财政与产业政策对冲，下周关注地方"十五五"产业基金设立进度。
十、数字经济 / 商业航天
27. 神舟二十三号乘组完成第二次太阳翼舱外维修，第十六届中国航展进入百日倒计时
北京时间 2026 年 8 月 28 日 13 时 59 分，神舟二十三号航天员朱杨柱、张志远、黎家盈协同完成太阳翼舱外维修与空间碎片防护装置安装，安全返回天和核心舱——这是继首次太阳翼舱外维修后我国航员第二次实施同类作业，3 名航天员在轨已超 3 个月。第十六届中国航展 8 月 28 日启动百日倒计时（"中国航展 30 周年"专属 LOGO 同期发布），将于 12 月 7 - 13 日在珠海国际航展中心举行，战略定位升级为承接国家"十五五"空天产业布局的核心平台。第十四届珠海航展商业航天元素大幅扩容：千帆星座、国网星座、可重复使用火箭、人形机器人、AIDC 算力电源均在核心展示位。2025 年我国商业航天发射 50 次（占全年发射量 54%）、入轨商业卫星 311 颗（占入轨卫星总数 84%）；赛迪顾问数据 2025 年市场规模 2.83 万亿（+21.7%）、2026 年预计破 3.5 万亿。
28. 蓝箭朱雀三号入轨级一子级陆地回收，破纪录改写商业航天格局
8 月 19 日蓝箭航天朱雀三号遥二运载火箭完成我国首次入轨级一子级陆地垂直回收，二子级同步将卫星准确送入预定轨道——这是我国首款实现该突破的运载火箭。此前长征十号乙运载火箭已在海南完成一子级海上网系回收，中国因此成为全球唯一同时掌握陆地垂直回收与海上网系回收两种方式的国家。可重复使用技术将有效拉低单次发射的边际成本。截至 2026 年初我国已规划建设各类卫星星座 133 个、规划发射卫星超 5 万颗，其中"国网""千帆"两大低轨星座规划卫星接近 2.8 万颗。华西证券指出 2026 年将成为我国可回收火箭验证的关键年。快舟十一号遥三运载火箭在武汉完成出厂前总装测试，近期将发往酒泉卫星发射中心，执行"一箭双星"发射天仪 51、52 星任务；8/24 北京商业航天企业奔熠科技与北航宇航学院空间动力实验室联合研制的"冰焰飞梭"铝冰探空火箭飞行高度达 5276 米，刷新该技术路线全球公开飞行高度纪录。
29. 上海促进卫星互联网与北斗 / 6G / AI 融合发展，加快千帆星座组网
上海发文强调促进卫星互联网与北斗、第六代移动通信（6G）、AI 融合发展，加快"千帆星座"低轨通信卫星组网，推广"智慧天网"中轨天基测控服务，加快推进卫星互联网和北斗规模化应用，重点发展商业火箭和卫星互联网。8 月 28 日通用航空 ETF 平安（561660）标的指数中证通用航空主题指数 +0.99%，洪都航空 +4.58%、华秦科技 +3.84%、国睿科技 +3.70%、铂力特 +3.08%、航天南湖 +3.06%。航空航天 ETF 嘉实（159638）正式更名中证智选航空航天科技指数。"十五五"商业航天被定位为推动新质生产力的重要引擎。Omdia 最新研究显示卫星物联网连接数预计将从 2023 年 770 万增长至 2035 年 1.977 亿、CAGR 31%。中证通用航空主题指数前十大权重股合计占比 43.36%，航天电子、中国卫通、海格通信、中航机载、华测导航、中航光电、西部超导、中无人机、中科星图、光启技术等仍在主线链上。
30. 国家安全机关披露境外间谍渗透网联无人机巡检平台，低空经济安全合规升级
近期国家安全机关发现处置多起涉及网联无人机安全风险的案件，暴露出网联无人机在生产及使用过程中存在的多种安全隐患。境外间谍情报机关持续对我网联无人机巡检平台实施渗透攻击。该披露推动低空经济产业链上游通信、加密、飞控、感知、定位子环节建立强制安全合规框架，对国产化无人机核心部件供应商构成政策利好；下游应用侧，文昌国际航天城、亿航智能、纵横股份、中信海直、深城交、华夏幸福（低空经济子公司）等产业链标的有望受益。全球高校卫星联盟星座 02-07 卫星项目招标预算 3300 万元，递交投标文件截止 9 月 15 日 9:30（北京时间）——招标节奏提速进一步印证低轨星座建设的产业链热度。
风险提示与下周展望
风险提示：
1. 海外流动性：沃什鹰派讲话已显著抬升 9 月加息预期，2 年期美债收益率突破 4.35%、美元指数逼近 99.7；若 9/15-16 FOMC 加息，全球风险资产估值与新兴市场流动性短期承压。
2. 金价 / 美债再平衡：COMEX 黄金 -3.43% / 白银 -4.48% 出现技术性破位，下周关注 4200 美元区间支撑；A 股黄金股短期或跟随回吐。
3. 科技股估值：英伟达盘后 -4%、费半 -3.47% 对 A 股 AI 算力、CPO、存储、PCB 板块短期估值有压制，需关注下周中报兑现节奏与美股走势联动。
4. 业绩与估值：白酒行业景气指数 Q2 仍 43.41、创新药 / CXO 短期高位补跌、白电 / 食饮 / 零售等传统消费修复斜率不及预期。
5. 政策落地：工信部"十五五"路线图、上海 / 江苏"十五五"专项规划、国家发改委吸引民企 REITs 等新政的细则与配套资金到位节奏直接影响市场预期。
下周（8/31 周一）前瞻：
1. 资金切换 + 防御接力延续：周五已是"利好兑现后的高低切换 + 防御接力"日——从 PCB/CPO/存储/半导体切至农业 / 化工 / 石化 / 黄金，下周此结构若叠加沃什讲话与海外回吐，将进一步强化防御板块溢价。
2. AI 应用接力硬件：鼎捷数智 / 天娱数科 / 深信服 / 麒麟信安等 AI 应用 / 网安方向资金轮动仍在；DeepSeek 740 亿美元估值、月之暗面 K3 谈判、阿里开源 Qwen3.8-Flash-Next 均形成事件驱动。
3. 苹果折叠屏 iPhone9/10 发布对果链 / 消费电子供应链形成正面催化，但需关注估值修复节奏。
4. 沃什讲话 + 美元强势或带动有色 / 黄金脉冲式回吐，建议逢回调关注龙头公司估值性价比；中长期金价中枢上行逻辑未变。
5. 中报披露收官：长鑫科技 776 亿半年净利 + 海外增量订单 + 阳光电源 AIDC 电源、业绩切换窗口已打开，下周仍有海尔智家、美的集团、长城汽车、比亚迪等公司财报披露。
6. 政策端密集落地——工信部"十五五"路线图、上海"智算光网"指南、苹果 9/10 发布会、文昌商业航天论坛后续、9 月 FOMC 议息共同构成下周重大事件主线。
（本期 30 条新闻覆盖 10 大领域；本期所有行情数据截至北京时间 8/29 06:30 海外周末闭市，9/1 起全球资本市场即将进入新一轮关键事件密度期。）