光伏产业链目前处于深度出清阶段，硅料、硅片价格均在成本线附近，隆基作为一体化龙头虽然具有成本优势，但行业整体产能仍未有效退出。2026H1巨亏印证了产业寒冬。从产业链位置看，隆基在硅片环节的定价权已大幅削弱，组件环节更是红海。行业景气度反转需等待落后产能实质退出或需求超预期爆发，目前时点产业逻辑偏空。